Roczna obligacja i obligacja dziesięcioletnia mogą wyglądać podobnie na ekranie zakupu, ale inaczej naliczają odsetki i oddają pieniądze. Zanim porównasz procenty, sprawdź trzy rzeczy: co zmienia oprocentowanie, kiedy otrzymasz odsetki i ile kosztuje wcześniejszy wykup.
Ten przewodnik dotyczy polskich detalicznych obligacji oszczędnościowych w złotych. Ich emitentem jest Skarb Państwa. Nie należy utożsamiać ich z obligacjami firm ani z funduszem obligacji, którego jednostki mają zmienną wycenę. Cena jednej obligacji w zwykłej sprzedaży wynosi 100 zł; odrębne warunki mogą dotyczyć zamiany zapadających obligacji na nowe.
Poniżej porównujemy zasady oraz historyczną ofertę sprzedawaną od 1 do 30 września 2026 r. Stawki i marże ponownie sprawdziliśmy 21 października 2026 r. w komunikacie Ministerstwa Finansów dotyczącym tej emisji. Nie jest to oferta październikowa. Warunki już kupionej obligacji wynikają z jej własnego listu emisyjnego.
Stała stopa w OTS i TOS
OTS to obligacje trzymiesięczne, a TOS trzyletnie. W obu oprocentowanie jest ustalone dla całego okresu oszczędzania. Oprocentowanie podaje się w skali roku: 2% przy obligacji trzymiesięcznej nie oznacza 2% zarobku po trzech miesiącach.
TOS dopisują odsetki do kapitału co rok, a wypłacają je przy wykupie. To kapitalizacja: w kolejnym roku odsetki naliczają się także od odsetek dopisanych wcześniej. W zamian za przewidywalność nominalnej stopy przyjmujesz ryzyko, że inflacja lub oprocentowanie nowych ofert wzrosną, podczas gdy Twoja stawka pozostanie taka sama.
Stopa NBP w ROR i DOR
ROR mają termin roczny, DOR dwuletni. Odsetki są wypłacane co miesiąc. Stawka pierwszego miesiąca jest podana w ofercie; w kolejnych miesięcznych okresach zależy od stopy referencyjnej NBP i marży ustalonej dla serii.
Oznacza to, że dzisiejszy procent nie jest obietnicą takiego samego wyniku przez rok lub dwa. Spadek stopy referencyjnej może obniżyć przyszłe odsetki, a jej wzrost je zwiększyć zgodnie z warunkami emisji. Wypłacone odsetki nie kapitalizują się automatycznie w tej samej obligacji.
Ministerstwo Finansów, oferta na wrzesień 2026 →
Inflacja w COI i EDO
COI to obligacje czteroletnie, EDO dziesięcioletnie. W pierwszym roku mają z góry określone oprocentowanie. Od drugiego roku stawka jest ustalana na podstawie wskaźnika inflacji określonego w warunkach emisji, powiększonego o stałą marżę. Nie zmienia się więc po każdym nowym odczycie GUS.
COI wypłacają odsetki co rok. EDO dopisują je co rok do kapitału i wypłacają przy wykupie. To ważna różnica, jeśli potrzebujesz bieżącego dochodu albo chcesz pozostawić odsetki do dalszego naliczania.
Zasady COI0930 → • Zasady EDO0936 →
Porównanie oferty z września 2026
Wszystkie procenty w zestawieniu są stopami rocznymi brutto. Marże podano w punktach procentowych. „Start” oznacza pierwszy miesiąc dla ROR i DOR, pierwszy rok dla COI, EDO, ROS i ROD oraz cały okres dla OTS i TOS.
- OTS1226 • 3 mies.: Start: 2,00% (stałe przez cały okres). Odsetki: wypłata na końcu.
- ROR0927 • 1 rok: Start: 4,00%, dalsze oprocentowanie: stopa NBP + 0,00 p.p. Odsetki: wypłacane co miesiąc.
- DOR0928 • 2 lata: Start: 4,15%, dalsze oprocentowanie: stopa NBP + 0,15 p.p. Odsetki: wypłacane co miesiąc.
- TOS0929 • 3 lata: Start: 4,40% (stałe przez 3 lata). Odsetki: kapitalizacja roczna, wypłata na końcu.
- COI0930 • 4 lata: Start: 4,75%, dalsze oprocentowanie: inflacja + 1,50 p.p. Odsetki: wypłacane co rok.
- EDO0936 • 10 lat: Start: 5,35%, dalsze oprocentowanie: inflacja + 2,00 p.p. Odsetki: kapitalizacja roczna, wypłata na końcu.
- ROS0932 • 6 lat (rodzinne): Start: 5,00%, dalsze oprocentowanie: inflacja + 2,00 p.p. Odsetki: kapitalizacja roczna, wypłata na końcu.
- ROD0938 • 12 lat (rodzinne): Start: 5,60%, dalsze oprocentowanie: inflacja + 2,50 p.p. Odsetki: kapitalizacja roczna, wypłata na końcu.
Źródło zestawienia, Ministerstwo Finansów, oferta wrześniowa →
Obligacje rodzinne ROS i ROD
ROS i ROD są przeznaczone dla osób uprawnionych do świadczenia wychowawczego. Mają odpowiednio sześcioletni i dwunastoletni termin. Działają z coroczną kapitalizacją i wypłatą odsetek na końcu; od drugiego roku oprocentowanie jest powiązane z inflacją.
Kwota dostępna do zakupu zależy od sumy należnych świadczeń, z uwzględnieniem miesiąca zakupu, pomniejszonej o wcześniejsze zakupy obligacji rodzinnych. Nie oznacza to nieograniczonej dostępności dla każdej osoby wychowującej dziecko. Przed zakupem sprawdź uprawnienie i dostępny limit u agenta emisji.
Zasady uprawnienia i limitu, ROD0938 →
Wcześniejszy wykup ma znaczenie
Termin dziesięciu lat nie oznacza, że przez cały ten czas nie możesz odzyskać pieniędzy. Dostępny jest przedterminowy wykup według warunków konkretnej serii. Nie jest to jednak wypłata natychmiastowa. Przykładowo dla EDO opisano wypłatę po upływie pięciu dni roboczych od złożenia dyspozycji, a sama dyspozycja jest możliwa tylko w określonym przedziale czasu.
Dla emisji z września 2026 r. opłata za wcześniejszy wykup jednej obligacji wynosi: ROR 0,50 zł, DOR 0,70 zł, TOS 1 zł, COI i ROS 2 zł, EDO i ROD 3 zł. Przy OTS nie ma opłaty, ale wcześniejszy wykup oznacza brak odsetek. To kwoty od sztuki, więc liczba posiadanych obligacji ma znaczenie.
Tabela opłat i warunków oferty →
Nie zakładaj, że opłata zawsze może być pobrana tylko z odsetek. W niektórych przypadkach sięga również kapitału, co ilustruje oficjalny przykład dla DOR. Zasady i ograniczenia opłaty sprawdzaj w liście emisyjnym swojej serii. Wypłata mniejsza niż 100 zł nie musi też oznaczać straty liczonej od początku inwestycji, jeżeli wcześniej otrzymywałeś odsetki.
Pytania i odpowiedzi, wcześniejszy wykup oraz podatek →
Przykład kapitalizacji na 1000 zł
Dla pokazania mechanizmu przyjmijmy 1000 zł, stałe oprocentowanie 4,40% rocznie, trzy pełne lata i roczną kapitalizację. To stawka TOS0929; obliczenie poniżej jest uproszczone i pomija zaokrąglenia rozliczane przy poszczególnych obligacjach. Zakładamy brak wcześniejszego wykupu.
Po pierwszym roku podstawa rośnie do 1044 zł. Po drugim wynosi 1089,936 zł. Po trzecim: 1000 × 1,044³ = około 1137,89 zł. Odsetki brutto wynoszą zatem około 137,89 zł.
Przy standardowym podatku 19% od odsetek, pobranym przy wypłacie, pozostaje około 111,69 zł odsetek netto, czyli łącznie około 1111,69 zł. Dokładną wypłatę dla konkretnej liczby obligacji należy sprawdzić w tabeli odsetkowej i zasadach rozliczenia. IKE oraz IKZE mają odrębne zasady, których ten przykład nie obejmuje.
Indeksacja nie gwarantuje realnego zysku
Oprocentowanie powiązane z inflacją korzysta ze wskaźnika za wskazany wcześniejszy okres. Twoje odsetki pracują natomiast w kolejnym okresie, w którym ceny mogą rosnąć inaczej. Dochodzi do tego pierwszy rok ze stałą stawką, podatek i ewentualny koszt wyjścia.
Nawet przy dodatniej marży nie można z góry obiecać wzrostu siły nabywczej po wszystkich kosztach. Dla oceny wyniku porównaj całe oszczędzanie ze zmianą cen w tym samym czasie, zamiast zestawiać jedną stawkę brutto z jednym odczytem inflacji.
Jak dopasować rodzaj obligacji do celu
Zacznij od daty i funkcji pieniędzy. Jeśli mają być dostępne na nagły wydatek tego samego dnia, czas realizacji przedterminowego wykupu może być ważniejszy od wysokości oprocentowania. Część rezerwy powinna więc odpowiadać na potrzebę szybkiego dostępu.
Następnie zdecyduj, co chcesz wiedzieć z góry. Stała stopa daje przewidywalne zasady naliczania przez cały okres, ale nie odpowiada na przyszłe zmiany cen. Stopa zmienna oparta na NBP dostosowuje się według zapisów emisji, więc przyszłych odsetek nie znasz dziś. Indeksacja inflacją ma jeszcze inny punkt odniesienia i roczny rytm zmian.
Na koniec sprawdź, co dzieje się z odsetkami. Comiesięczna lub coroczna wypłata może być przydatna, gdy chcesz korzystać z tych pieniędzy. Jeżeli planujesz je ponownie inwestować, uwzględnij konieczność kolejnego zakupu oraz jego przyszłe warunki. Kapitalizacja pozostawia odsetki w instrumencie, ale nie zapewnia bieżącej gotówki.
- Zapisz planowany termin wydatku i sprawdź możliwość wcześniejszej potrzeby wypłaty.
- Porównaj oferty dla tego samego okresu i po uwzględnieniu podatku oraz opłat.
- Przeczytaj list emisyjny konkretnej serii, szczególnie zasady zmiany oprocentowania i wyjścia.
- Odróżnij odpowiedzialność Skarbu Państwa od gwarancji depozytów BFG oraz od ochrony przed inflacją.
Nie ma jednego rodzaju obligacji najlepszego dla każdej osoby. Użyteczne porównanie kończy się odpowiedzią, czy mechanizm danego produktu pasuje do celu i terminu Twoich oszczędności. Sama najwyższa stawka pierwszego okresu tego nie rozstrzyga.
Przeczytaj także: Gdzie trzymać oszczędności? Praktyczne porady →
Okres oferty: wrzesień 2026 r. Ponowna weryfikacja źródeł i obliczeń: 21 października 2026 r. Potwierdziliśmy stawki i marże w komunikacie Ministerstwa Finansów oraz zasady wcześniejszego wykupu w oficjalnym serwisie obligacji. Tabela jest historycznym zestawieniem. Bieżące warunki sprawdź na stronie Ministerstwa Finansów. Tekst ma charakter edukacyjny.
Nie musisz mieć wszystkiego pod kontrolą od pierwszego dnia. Wystarczy, że zrobisz pierwszy, spokojny krok i dopasujesz plan do swojego rytmu.
